南京基金投资爱好组

3月投资怎么做?金砖财行告诉你!

金砖财行GoldenBrick2018-05-15 04:17:38

3月的资产配置,最明显的特征就是8个字:结构调整,风格转换!此话怎讲?请看小砖为您一一道来:


股票多头产品

受制于IPO 发行速度恢复正常,1-2 月重磅经济数据陆续出炉,上市公司业绩预告预增企业数量减少,加之外围市场的诸多不确定性,3 月市场进入结构调整,风格向中小盘转换。其中可获得持续超额收益的量化选股的产品为优选,同时关注兼具个股选择和趋势把握能力的主动管理型私募基金。


量化对冲产品


2 月17 日中金所松绑期指限仓,调降保证金和交易手续费。股指期货松绑对量化对冲投资而言是一个积极的信号。随着近期贴水率的收敛,应增加量化投资产品的配置。其中多策略量化FOF 是我们重点推荐的量化对冲产品形式。


 PE 产品


可以关注诸如国有企业改革、传统产业的去产能,产业整合、消费升级等都将给投资者带来诸多机会。加之近期政策的放开使得更多的机构客户参与到股权市场中来,IPO 发行常态化加快了股权投资项目的退出速度,但也使得一二级市场价差逐渐缩小,推动股权机构转向价值投资。


定增产品


定增产品因具有一定封闭期,通过牺牲流动性换取折价,投资者通过一定的折价率以及安全垫获取更为稳健的投资回报。据数据统计,2016年共计600家上市公司顺利完成定增融资,融资规模超过1亿元。A股市场近年来更是频频出现“巨无霸”定增方案,定向增发无疑已经成为A股上市公司再融资的主流方式之一。但随着二月中旬以来,监管层对非公开发行法律法规的修订,火爆已久的定增市场迎来变局,过度融资、价差套利等现象将得到有效控制。建议优化配置,重点关注新老换断前已投方案到公司。


 债权产品


重点关注交易性机会。利率债方面,美联储加息与国内监管仍是短期风险;信用债方面,需警惕兑付高峰、年报业绩地雷等多重冲击共振;可转债方面,主基调仍然是存量博弈,长期来看,配置机会还要等待供给放量。


流动性产品


公募货币基金是一个重要配置选择。春节前后, 央行分别上调了逆回购及MLF 和SLF 利率,意味着货币环境正式从宽松变为中性偏紧,未来市场利率有进一步上升趋势,将继续推高货币基金收益率。


对于投资者而言,二月货币市场基金整体加权平均收益率为3.66%,高于同期一年定期存款利率,故而依然可以作为流动性产品中最好的选择之一。此外,对于传统固收类、理财类的流动性产品的表现也将会伴随着市场利率的上升而改善,是流动性产品中补充配置的不错选择。


海外固定收益、权益类产品


美国各项经济数据持续走好以及近期美联储官员鹰派声音频发带动美联储加息预期升温。市场重点关注的联邦基金利率期货市场价格暗示美联储三月加息概率已飙升至90%,美联储或加快加息进程,美元重拾升势。此外,由于港币采取盯住美元的联系汇率制度,在强势美元的大背景下,也使港币资产更具吸引力。


综合考虑当前的市场环境,海外市场逐渐成为投资热点,建议配置以美元或与美元挂钩货币计价的相关资产。


另类投资


随着美联储加息预期升温,美元多头重拾升势, 黄金价格或受到压制。但由于黄金具备避险以及抗通胀功能,建议择机逢低配置。新三板方面,目前估值系统性压缩已接近尾声,大量优质公司的估值低于15倍PE,向一级市场靠拢;在流动性供求平衡(私募做市、公募基金投资新三板破冰带来增量资金和挂牌趋严与退市完善减少的供给)和制度推进两方面或显著改善,建议立足于基本面自下而上挑选估值合理的、内生性增长强的、有IPO潜力的标的。



市场行情如此,我们的资产配置需要做哪些调整?小砖认为:

►►对于保守型投资者,由于市场利率有进一步上升的趋势,三月份可增配各类债权产品如信托,以及一些货币基金类产品。但鉴于近期美联储加息和欧洲政治风险等不稳定因素较多,可适当增加配置黄金产品避险。同时,近期海外项目火热且收益不错,可同时中配海外固定收益及权益类产品,并适度配置量化对冲产品。整体来看,保守型投资者的资金分布偏重于债券、流动性产品、量化对冲产品和海外固定收益、权益类产品。

►►对于稳健型投资者,2017年各类债券产品依然是高配首选,适当增加量化对冲产品的配置比例,同时适量中配退出周期较长的PE产品,降低隐含风险的股票多头产品。三月份,市场将进入结构调整、风格转换的阶段。整体来看,稳健型投资者在各类投资标的中的资金分布相对较为广泛,均衡。

►►对于积极型投资者,由于市场三月进入结构调整、风格转换的阶段,建议高配量化对冲和PE产品,股票多头产品可择机布局。虽然市场利率有进一步上升的趋势,但相对于权益类产品,债券类产品收益率依然相对较低,可以适当减少债券类产品配置。总体来看积极型投资者的资金分布偏重于投资周期较长的权益类产品。



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