南京基金投资爱好组

FOF来了!众多类FOF的业绩却让人摇头

聪明投资者2018-03-29 13:25:47

证监会经过两个多月的征求意见,终于发布了基金中的基金(FOF)正式稿,FOF真的要来了!然而,小雅看了不少类FOF的业绩,只能摇头了。一些大喊发行FOF产品的机构,目前连FOF的配置策略和逻辑没想清楚,也说不清楚。小雅想问一句,这样的产品卖给谁呢?

 

根据中国基金业协会公布的数据,截至今年8月底,国内公募基金数量为3296只,早已超过股票数量。FOF被认为是让专家帮选基金,减少基民亏钱的可能。

 

然而,现实和理想还有很长一段路要走。对于准备起步的真正的FOF,小雅总结了十大关键问题。

 

 1. 什么是FOF?


答: FOF的中文是“基金中的基金”。简单理解就是,你买的FOF,投资的不是股票或债券,而是其他基金(包括公募或者私募)。


 

 2. 国内之前已经有过FOF?


答:算是,也不算真正是。


之前券商、私募等机构发行的“FOF”,资金门槛高,中小投资者很难参与,也缺少专门的法律规范,只能勉强算是“FOF”,业内经常叫他们“类FOF”。


简单理解,这是没有领证的露水夫妻,过去只能相对有钱的人可以玩。


现在说的FOF,是公募基金也可以买其他基金了,目前不少公募基金的资金门槛是1元钱,任何人都能参与,且在监管规则下运作,被认为是真正的FOF。

 

 3. FOF的好处是什么?


答:理论上的好处是,让专业的人帮你选基金,收益更好,风险更小。


打个比喻,为了投资健康,你找“基金”营养师配个基金菜谱,让饮食营养科学合理。


但实际情况是:

(1)行业发展之初,基金“营养师”队伍里,充斥着很多水军,需要时间检验。

(2)基金“营养学”本身才发展起来,到底怎样吃才更有营养,都没搞清楚。所以,很多“FOF”的基金搭配策略,也是不靠谱。 

 4. 已有“FOF”的收益情况如何?


答:小雅查了现有的类“FOF”收益情况,整体来看,FOF在比基金的波动更小,更稳定。


但个体来看,FOF的差异照样很大。比如,最近一年以来,某第三方评价机构名人管理的“FOF”,收益是-26%,最大回撤高达41%。


在可查的 “FOF”中,收益最好的最近一年赚了不到28%,最大回撤却超过32%。

对于普通投资者来说,选择FOF的难度,并不比选基金的难度小。


 
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. 跟之前征求意见稿相比,今天正式颁布的文件有何不同?


答:(1)最大不同是,正式稿明确,基金中的基金,80%以上基金资产必须投向公募基金;之前意见稿只说是基金,没区分公募还是私募。


这意味着,证监会明确支持发展公募基金,公募牌照更加吃香,私募基金的空间受限,推动私募机构求换公募牌照。


(2)正式稿明确,在所投资基金披露净值的次日,披露F0F的净值。

 

 6. FOF会带来什么变化?


答:首先,FOF要求80%以上买公募基金,利于公募公司。


其次,《指引》规定,公募FOF投资自家产品不能双重收费。但如果投资非自家公司产品,就可以双重收费。


这意味着,公募公司发行FOF买自家公募基金,费用最低。客户基础好、自家产品多的公募机构,要偷偷笑了。 

7. 小散户可以通过FOF参与分级基金?


答:不行。因为《指引》规定,不允FOF 持有分级基金等具有衍生品产品。

 

8. 何时能买到真正的FOF了?


答:按照证监会说法,FOF的相关《指引》已在“近日”公布,自公布之日施行。

基金公司产品应该已经准备好了,理论上,现在就可以卖了。估计,最快下周会看到基金公司疯抢第一。


 
9. 什么是好的FOF?


答:好的FOF就像组建一支舰队,舰队中需要各式各样不同的舰艇,比如驱逐舰、潜艇等等,各有优势和功能,在舰队中扮演不同角色,确保舰队可以应对不同的风险,具有很强的战斗力。
听说,银行已经在订制基金公司,基金公司直接把公司旗下的股票基金、债券基金和QDII基金各自配一点,配置比例没有逻辑和标准,真的就只是换一种方式在做营销。


本来,最应该回答的第10个问题是,投资者该怎么挑选FOF?这个问题,小雅想了很久。


答:(一)泼点儿冷水,选择靠谱的投资管理人比什么都重要。眼下,FOF的水平还很难分辨,如果你已经选到了好的基金经理,就别买FOF了。


(二)如果你不知道哪些基金经理相对能力比较强,需要有人帮你选。那就找投资能力比较强的基金公司。但其实你能选对公司,选对人,好像也没必要选择FOF.


(三)也不是说FOF就不能买,只是,现在似乎真正做好准备的机构不多,或者说,没有展示出好的配置逻辑和策略,真的不敢给出建议。


想了一想,这跟没说一样,就当没说吧。