南京基金投资爱好组

对话私募175期 超赢投资:步步为营,瞄准投资机会

私募工坊2018-05-20 10:09:27



河南超赢投资有限公司

河南超赢投资有限公司成立于2013年,是中国证券基金业协会登记私募管理人、会员单位。公司拥有战略合作上市企业50余家,投资横跨一级、一级半和二级市场,涉猎互联网、互联网金融、文化传媒、医药、新能源、新材料和人工智能等领域,致力于市场上最优秀的私募之一。


核心人员:

朱艳辉  董事长  

CEO会创始人之一,正和岛会员,清华五道口金融学院EMBA,河南豫商先锋人物。22岁挣到人生第一个100万。熟悉资本市场运作模式,对于资本市场有着敏锐的经营直觉以及前瞻性把握。

谢超颖总经理

对外经济贸易大学毕业,多年大型公司管理经验,2013年加入河南超赢投资有限公司,历任基金经理助理,风控经理,现任超赢投资总经理。拥有成熟的投资理念、严格的风控管理经验和大资金操作经历和丰富的行业经验。以提高不确定投资环境下的投资决策质量为核心,控制下行风险,实现委托资产的保值增值。

 

余春雷 风控总监

郑州大学法律专业毕业,拥有证券、基金从业资格,16年证券研究、11年职业投资经验,熟悉资本市场股指期货、股票、商品,期货、外汇等金融工具的运用,擅长技术分析与基本面结合的稳健证券投资。

 

杨俊 股权部总监

南开大学经济学学士,中软总公司十多年IT行业从业经历,熟悉证券,股权基金的运营和风险控制。


访谈实录

私募工坊:贵司20157月份成功申请私募基金管理人资格,成为“正规军”于公司而言意味着什么?

超赢投资:在此之前我们也或多或少涉猎资本市场,主要以国内股票市场为主。随着当前投资环境的大变,以及整个资本市场格局的改观,我们认为股权投资迎来了前所未有的历史性大机遇,可能到十年,甚至二十年,五十年之后回过头来看这个趋势更明显,所以在大资管时代到来之际,我们已经充分做好了准备,20157月份超赢投资成功申请私募基金管理人资格,对我们来讲具有里程碑式的意义,标志着超赢投资正式成为私募行业的一员新兵,开启超赢投资自身的2.0时代。

 

私募工坊:目前公司部门如何划分?团队成员优势体现在哪些方面?

超赢投资:目前公司根据职能进行划分,设立有股权投资部,证券投资部,风控部,财务部和行政部。我们的团队成员很优秀,基金经理的平均工作经验都在八九年以上,均有大资金操作经历和丰富的行业经验,而且他们尊重市场,以公司目标和客户利益为重,大家拥有很成熟的投资理念、理性的投资观念。目前整个团队的协助、具体策略的实施、风控状况都很好。

每一个成员在加入超赢团队时都经过严格的测评和选拔流程,我们挑选志同道合的优秀人才一同实现公司与个人发展的双向提升。同频才能共振,等量级者超赢。

 

私募工坊:贵司投资横跨一级市场、一级半市场和二级市场,对贵司来说,不同市场有什么不同?贵司对哪个市场最为青睐?

超赢投资:首先讲二级市场,它容纳了中国的大多数散户,是大众的投资市场。由于中国属于新兴市场,发展时间比较短,投资者不够成熟,缺乏理性,“羊群效应”比较明显,导致A股市场容易波动,上涨周期异常活跃,投机氛围比较浓厚,牛短熊长是不争的事实,作为一个二级市场参与者我们清楚地认识到这个市场价值投资的缺失,题材炒作盛行。

对于我们机构而言,为了健康长远发展,需要通过多种形式参与企业的不同发展阶段,分散风险。所以二级市场我们会参与一部分,主要是满足投资理财流动性的需求。

一级市场我们一直在关注,也参股了一些企业,但是由于企业在国内IPO的时间周期较长,受政策影响较大,在当前社会新技术发展迅速,新产品推陈出新加快,社会变化剧烈,市场竞争激烈的情况下,我们认为风险还是比较大的,非常考验我们的投资眼光,我们对市场怀有一颗敬畏心。

超赢投资专注于六大新兴产业的投资,也在尽力去挑选符合我们标准的优秀企业。一级半市场我们认为是比较适合我们这样的机构投资的市场,流动性充裕,同时伴随着经济结构的转型升级,一些企业存在并购重组的机会,在此往往会有大蛋糕出现,也是我们最青睐的市场,我们服务的高净值投资人也比较认可,周期性也是他们所能承受的,从最近这几年参与上市公司定增的平均收益来看也是比较可观的。

 

私募工坊:一级市场中,贵司擅长哪些行业?如何看待该行业的发展?

超赢投资:我们比较看好医药医疗、新能源、新材料、消费升级、文化传媒和互联网+。这些行业我们认为都是未来的朝阳产业,成长空间巨大。

基于中国目前的现状,老龄化加剧,经济发展水平不断提高,随着科学技术的进步,医药医疗作为刚性需求将继续旺盛,治愈水平将越来越高,中国也会诞生和辉瑞相媲美的企业,最近资本市场对“精准医疗”格外关照,这是未来医疗行业发展的方向。

新能源和新材料的不断开发和应用极大改善了人类对于物质的需求,也将继续推动社会的进步,在探索的道路上必然会有些企业走在行业的前列,我们非常关注这些领域的龙头企业。

计算机技术的突飞猛进和通信技术的进步把人类带入了移动互联时代,这与十年前的PC时代的信息量是不可同日而语的,我们每天接受的信息都出现了数量级的增长。信息传播方式的改变迫使各行各业不得不积极拥抱互联网,致使新的行业和商业型态出现,变革的时代有变革的机会,“弯道超车”“屌丝逆袭”成为这些“有识之士”成功的典型特征,互联网+空间想象巨大。

当人民的财富到一定阶段,消费的标准必然会提高,需求会出现个性化和多元化,当满足了物质层面的需求后会追求更高层面的精神追求,这符合马斯洛需求层次理论,消费升级和文化传媒是我们认为最适合做价值投资的领域。对于这些行业我们都是非常看好的,同时在加大投研力度,深度挖掘细分领域的黑马。

 

私募工坊:股权投资的主要运作方式有哪些?贵司比较拿手的是?

超赢投资:按照阶段划分,股权投资分为几个阶段,第一个是初创阶段,第二是成长阶段,第三是属于IPO的阶段,第四是属于并购阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段,成长期一般讲VC,在IPO之前一般讲Pre-IPO,然后到了后期是并购基金投资的阶段。超赢投资侧重于PRI-IPO阶段和A股一级半定增多些,并购也是我们接下来的重点。 

 

私募工坊:请和我们介绍下贵司私募股权投资的运作流程。

超赢投资:通常是先由超赢设立私募股权投资基金,募集足够的投资资金后,以基金为单位建立各种制度,其中最主要的是投资决策委员会的组建以及基金投资管理团队。基金发现适合的投资机会,将对被投资企业进行尽职调查。在律师和会计师等中介机构的把关下,若目标企业符合我们关于风险评估、投资回报评估的要求,那么基金将与目标企业签订股权投资协议,基金向该企业进行股权投资,向其提供资金。一般情况下,基金会投资有前景的企业,进驻后往往会开始为目标企业进行各项筹划。随后在二级市场将股票抛售实现成功退出。

 

私募工坊:业界普遍认为,股权投资伴随着较高的风险,贵司怎么看?又是如何处理的?

超赢投资:股权投资在中国这样的新兴市场国家起步较晚,投资人对此认识不足,也存在一些误区,目前也只是“游戏”。随着通信技术的发展和网络应用的普及,移动互联时代诞生出更多的新兴行业和产业,在国家鼓励创新,支持创业的大背景下,极大地激发了国民的创新,创业意识。虚拟经济的极速膨胀大成为当前经济发展的显著特征,在经济结构中占的比重也越来越大,同时也意味着风险很大。我们相信中国一定会出现更多类似BAT的世界级的企业,超赢投资也渴望能够从金融上全方位支持这些企业的进一步发展壮大。

基于企业发展现状我们有一套完善的风险控制决策流程体系,对于不同行业,不同阶段企业我们分类区别对待。

对于初创项目我们主要看人,一个好项目能不出做起来跟创始人有着紧密的关系,与其说是投资项目不如说是投资人。

成熟的公司我们看重的是公司的产品和经营理念以及团队,重点选择核心优势比较明显的公司,只有这样才能保证我们投资的成功率。

在超赢投资的短期发展目标中,主营业务是一级半市场,主要是基于大盘目前沪指处于3000点下方,作为机构投资者参与上市公司定向增发价格上有一定的折扣,整体估值不算很高,风险还是可控的,通过精选标的可以进一步降低投资风险。我们认为投资首先应该考虑风险,而选择好的投资标的是化解风险最好的手段。

 

私募工坊:近期证监会明确严禁炒壳,贵司怎么看?这对贵司投资是否有影响?有何应对方法?

超赢投资:目前由于拟上市公司较多,IPO时间周期较长,导致很多企业考虑通过借壳走上市捷径,导致壳资源紧缺,“壳”是行政化的产物,从一定意义上讲和价值投资是相悖。近期证监会明确严禁炒壳,并出台并购重组的相关细则,通过增加“壳”交易成本抑制炒作,这对A股市场上的僵尸企业是一个沉重的打击。

超赢投资秉承价值投资理念,支持优秀的企业利用资本市场发展壮大,我们支持监管部门打击炒作的风气同时也呼吁严格落实退市制度,加大淘汰机制,更多让发挥市场资源配置的功能。

 

私募工坊:如何处理监管风险?

超赢投资:金融监管风险是与金融监管活动紧密相联且无法完全避免的,但是我们可以采取积极有效的措施进行预防和控制。

一是要树立风险意识。

二是提高风控素质。

三是要严格执行风控流程与执行投资决策委员会意见决议。

四是加强对监管风险应对工作的监督检查,防患于未然。

 

私募工坊:在二级市场上,贵司尊崇不与趋势为敌、价值投资的原则,与其他投资方式比较,价值投资的区别和优势在哪?

超赢投资:超赢投资的理念就是价值投资,价值投资优势明显,主要体现在以下几个方面:

第一、价值投资其基础建立在尽可能规避掉风险;

第二、价值投资注重操作策略。低估买入、高估抛出,适宜大规模资金操作;

第三、确保价值投资形成复利增长。

 

私募工坊:请和我们分享贵司尊崇的价值投资。

超赢投资: 大道至简 ,趋势为王。我们的核心工作就是寻找有价值的企业并投资。和私募行业的知名投资机构不同,我们起步较晚,这个市场机会很多,但是我们非常清楚我们的现状,知道我们该做什么,不该做什么,什么是我们能够做的,什么是我们不能做的,我们未来努力的方向在那里。

二十年前,中国改革开放后经济飞速发展,很多做实体的企业发现与自己不相关的很多行业都赚钱,开始涉足很多不是自己优势或熟悉的领域,搞企业的多元化经营,盲目上马项目,当竞争加剧后,企业逐渐被没有竞争力的业务拖下水,不得不断臂就生存。我们做金融的也一样,不能在大量机会出现的时候迷失方向。我们相信只有价值投资才能在资本市场上长久生存下去,这也是我们投资永远不变的信条。

 

私募工坊:二级市场占贵司整体投资的比例是?股票市场和期货的资金比例又如何划分?是否涉及对冲?

超赢投资:二级市场占整体投资的20% ,股票市场和期货的资金比例大致是7:3   极端行情会用对冲。

 

私募工坊:一般来说,贵司全市场的仓位控制在多大的范围内?在不同行情阶段,二级市场仓位如何调节?周期上如何调整?

超赢投资:根据公司总部对金融证券市场的战略布局,股权基金(IPO定向增发)占投资的50%,并购基金占投资的30%,证券基金占投资的20%

不同阶段在二级市场的操作遵循以下投资原则: 

一、大盘稳步上升时保持五成以上仓位,盈利加仓,稳健操作。

二、大盘处在箱体震荡中或调整初期,保持三成至五成仓位。  

三、在大盘低迷时,控制风险为主,空仓观望或最大仓位低于三成。

 

私募工坊:请介绍贵司的风控制度,其执行流程是如何设置的?

超赢投资:公司的风险控制应严格遵循以下原则:

(1)全面性原则:风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员,并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节;

(2)审慎性原则:内部风险控制的核心是有效防范各种风险,公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点;

(3)独立性原则:风险控制工作应保持高度的独立性和权威性,并贯彻到业务的各具体环节;

(4)有效性原则:风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章,具有高度的权威性,成为所有员工严格遵守的行动指南;执行风险管理制度不能存在任何例外,任何员工不得拥有超越制度或违反规章的权力;

(5)适时性原则:应随着国家法律法规、政策制度的变化,公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变,以及公司业务的发展,及时对风险控制制度进行相应修改和完善;

(6)防火墙原则:公司与关联公司之间在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立,严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。

 

私募工坊:贵司目前在不同的市场上业绩表现如何?请和我们分享下。贵司在回撤控制上有何独到的方法?

超赢投资:我们退出的A股和H股的IPO项目取得了平均年化375%的收益;最近一期二级市场的证券基金建仓半年,经历熔断、震荡行情,收益微盈。

在回撤控制上,我们根据行情的分析,严格执行交易计划和仓位管理。关键是对风险的管理。运作产品是很强调选时择股,风险控制,策略组合。

 

私募工坊:对目前的交易绩效做何评价?哪些方面还有提升空间?

超赢投资:我们目前的产品表现还不错,希望在二级市场上能作出一支明星基金。

 

私募工坊:贵司目前已经成功发行了一只产品——超赢壹号证券投资基金,请介绍下该只产品目前运行情况。

超赢投资:证券基金建仓半年,经历熔断,震荡行情,收益微盈,相信近期的布局,会有一个不错的收益。

 

私募工坊:贵司觉得要管理好一个产品的关键是什么?

超赢投资:投资策略和团队严格的执行力。

 

私募工坊:公司未来产品线有何规划?后续发行和运作的回撤将设计在什么水平?

超赢投资:原来PRE-IPO,一级半定增,二级市场私募证券投资基金继续保持,并购基金也处于储备中。后续发行和运作的回撤将设计在10%内。

 

私募工坊:近一年多以来,行情大幅震荡,在这种情况下,产品策略以及公司发展将面临什么样的战略调整?

超赢投资:精选组合,策略多元,分散投资,顺势而为。

 

私募工坊:大资管时代下,贵司认为具备哪些资源、素质和能力的投资机构能够在市场中胜出?

超赢投资:优质的项目资源、上市公司资源、投资策略与投资团队。

 

私募工坊:公司的定位和发展目标是什么?对资产规模发展有什么期望?

超赢投资:未来将成为市场上最优秀的私募之一。目前我司管理规模已达到10亿元,我们争取未来3年,规模达到百亿级别。


【end】


邀请函

我们邀请有志于在私募基金行业深耕的阳光私募团队,通过对话或实地走访的形式对其投研背景、交易风格、交易理念等方面进行调研和深入挖掘,展示并分享投资哲学。我们期望能够发现更多优质私募机构,共同探讨资产管理合作。

如果您是这样的私募团队

请致电400-821-9699

或添加私募君:HT-QHPKassistant



往期私募对话:

对话私募172期



对话私募161期 稳博资产:砥砺前行,将风控和策略融为一体

更多私募对话请查阅往期内容



点击下列标题 阅读更多私募工坊服务项目

| |

| |

|

基金


|

|


|