南京基金投资爱好组

新三板IPO转板观察二——理性看待转板企业

新三板黄金眼2018-05-01 06:23:29

文丨久久益尚志


新三板IPO转板企业阵容已愈发庞大,截止2017年3月27日,新三板已有405家企业正在实施IPO转板事项,占挂牌企业总数的3.69%。其中有86家企业已经向证监会申报了IPO上市材料处于正常审核状态,其中59家已受理,24家公司处于IPO审核反馈阶段,3家企业进入预先披露更新阶段。


我们认为新三板IPO转板市场正处在一个临近爆发的时间点,IPO审核的提速,对新三板拟IPO企业而言是重大利好。但新三板企业毕竟鱼龙混杂,宣布IPO辅导企业本身资质也参差不齐,究竟哪些是真心IPO,哪些又只是做做样子忽悠投资者呢,今天我仅从财务视角和拟转板企业IPO辅导时长来理性看待拟转板企业。

 

一、财务视角看转板企业


截止2017年3月27 日,拟转板IPO企业共有98家已披露2016年年报,为全面分析,我们以2015年和2016年半年报为参考依据。券商之间不成文的立项标准是,创业板、主板中小板最近一个会计年度扣非后的净利润分别为3000万、5000万。在这404家拟IPO公司中,2015年扣非后净利润3000万以上的公司239家;2000-3000万的公司83家;1000-2000万的公司66家;1000万以下的公司16家。


下表为2014年、2015年财务标准连续低于1000万的企业



2016年6月7日,数码大方(832617.OC)补发上市辅导公告,辅导起始日为2012年11月13日。但在114天之后,也就是2016年9月29日,数码大方就与原辅导券商平安证券终止了辅导关系,准备选聘新的辅导机构。但截止2017年2月27日,并没有看到公司关于该事件的进一步进展。不过,数码大方2015年、2016年上半年扣非后分别亏损3651.27万元、1678.67万元。从公司的财务数据来看,要IPO显然还有很长的一段路要走。

 

二、IPO辅导时长观察拟转板企业


新三板企业的上市辅导期一般在3-6个月,如果一家新三板拟IPO公司的辅导时间太久,你就要注意了。


辅导时间太久的企业,要么是故意拖延,要么就是有问题迟迟无法解决。比如可能大股东与投资人签署了对赌协议,要求公司必须在规定的期限内进行IPO,不然会触发对赌条款赔偿现金或者回购股份。所以,大股东也只能签个辅导协议,向投资人表态交差啦。


据了解,新三板拟转板IPO公司与券商签署上市辅导协议,实际上只需要支付50万元左右的成本,而且大部分还是后端收费。


这样做的好处显而易见,企业只需要很小的成本,就可以给投资人一个美好的预期,以缓解退出的压力,而且对公司二级市场的股价也有一定程度的提振作用,甚至有的企业以此作为增发的卖点。


根据choice企业IPO辅导公告查询统计可得,目前拟转板企业排队超过3年的企业16家;已排队1-3年的企业有137家;排队时长不满一年的企业有251家。


下表为拟转板企业排队期限超过3年的企业



总结:对于挂牌企业,在转板IPO风险与机遇并存的情况下,选择哪条道路最好是由挂牌企业根据外部环境结合自身情况权衡利弊的结果,切忌人云亦云。


对于普通投资者,我们想提醒的是IPO概念股可以适度参与,但切忌存在投机押宝心态,社会分工越来越细,专业投资最佳理性选择还是选择专业投资机构来操作。IPO概念股从上市辅导到申报材料再到审核通过上市需要漫长时间,上市辅导前或申报材料后一旦停牌就将较长时间无法退出变现,且新三板公司真正能够成功转板上市的比例目前还不高。


另外,特别需要注意的是,普通投资者与机构投资者在IPO概念股消息面上处于不对等的地位,留给普通投资者分析IPO的红利并不多。因此,专业专注新三板投资的机构,才是投资者抓住新三板红利的最佳选择。

九九归一  道法自然  

深圳久久益资产管理有限公司是2014年由中国证券基金业协会授予第一批私募基金牌照(编号P1002482)的投资机构。是在新三板指数基金投资领域具有优先布局和稳健业绩的私募基金管理公司,也是专注于投资新三板 “金融PE机构” 的特色私募基金管理公司 ,是深圳市新三板投融资服务协会会长单位。


联系电话:(0755)   23610521


阅读其他文章:

敲开新视觉奇幻大门——VR概念

走进深家网络——深圳市新三板投融资服务协会会员走访系列③



一分钟看懂新三板TMT第一股年报

火爆的自动驾驶技术究竟可以为我们带来什么?

新三板简单实用的投资策略