南京基金投资爱好组

【第525期】关于《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(征求意见稿)的阅读笔记

王群航2018-05-15 01:55:07


《规定》是对于317通报的细化、强化,是进一步的落实,对于委外基金和FOF都将产生深远的影响。

 

从第8条至第11条,《规定》对于管理人在流动性风险控制方面的职责做了详细的规定,非常好,尤其是第10条“基金经理应对基金的流动性风险程度主要责任”,这条规定抓住了问题的实质。

 

第15条,是对公募基金著名的“双十”规定的细化,兼顾到了市场的实际情况,非常有必要。

 

第21条,关注的是巨额赎回。从当前的市场情况来,巨额赎回一次都没有发生过,未来,不排除有发生的可能性,尤其是在投资者集中度提高、机构占比提高之后。但是,换个角度来看,正是由于机构占比高,且具有委外特征的基金禁止向个人投资者公开发售,那么,剩下的,就是委外机构与基金公司之间的沟通和交流了,对于这些基金,一般的投资者原则上都可以不关注。

 

第22条,最值得重点关注,其中,我最关心的是“对赎回申请进行适度调整”和“暂停接受赎回申请”这两句。如果这是委外基金,本处则不予以关注。如果这针对的是常规的开放式基金,那就必须关注了,否则,这条规定将极有可能贻害无穷。这一条必须细化,不应该像现在这样太过于笼统。

 

第23条,似乎是以前就有过的规定,但落实的似乎一直不够彻底。

 

第28条讲到了“机构类货币基金”,这是一个新的提法,其实,近一年来,市场上或许已经有了一些这个方面的情况。

 

第29条中,前面给出了“200”倍的明确规定,后面立即说“适时调整”,如此一来,这一条似乎就没有意义了?

 

第30条中明确提出的量化规定,如何执行?是否会公开?

 

第32条、33条,都是新的信息披露要求。很好!尤其是在“信用债基”方面。对于此类基金,我们很早以前就已经另设类别进行跟踪。

 

“摆动定价”又是一个新的名词,由于涉及到的是大额投资者(含机构投资者),他们的谈判能力很强,这里不多做关注。

 

在“起草说明”中,关于基金类型,有三个地方有这样的使用:“偏股型开放式基金”、“偏股类”、“各类偏股型基金”。我认为,在法律文件中给出这种说法似乎不够严谨,应该有更为专业的说法,如“主动权益类基金”,等等。

 

《规定》似乎对于指数型基金(含ETF)没有过多的涉及,但是,鉴于前述有可能限制赎回的某些特定情况,在指数型基金里,极端市场情况下的流动性风险也是必须重视的。


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王群航

■ 中国专业研究基金时间最长的人;

■ 清华大学、北京大学外聘教师;

■ 中国保险资产管理业协会专家讲师;

■ 新华社瞭望智库30成员之一;

■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委;

■ 中央电视台特邀嘉宾;

■ 中国证券网特聘专家;

■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》(2014)的编写工作;


个人著作:

《初买基金必读》

《基金精选100》

《基金投资必读》

《基金精选2008》

《基金精选2009》

《王群航选基金》系列丛书




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