南京基金投资爱好组

大唐财富郭现孟:四季度重配指数基金

理财呼叫中心2018-04-18 04:55:25

在星期二播出的《理财广场》节目中,来自大唐财富中心的高级研究员郭现孟为听众朋友们带来了对四季度市场的专业分析及基金投资建议。

对于近期的市场,我们是比较乐观的,从现在开始股票市场应该是又到了值得关注或者说加大配置的区域。

原因主要有两点:一个是经济基本面的复苏,另一个是机构配置行为的变化。应该说,在8月份之前,市场对经济和股市的预期是谨慎的、悲观的。可是从数据上看,无论是股市还是宏观,在8月都走出了一点儿星星之火的苗头。

 

首先,我们看到了工业品价格指数PPI的大幅反弹和工业企业利润的跳升,同时M1\M2的剪刀差扩大到历史极值,8PMI指数超过了景气临界点。这些信息都告诉我们宏观经济在复苏,并且是相对比较明确的复苏,但是市场还在纠结这一次的复苏是长期的还是短期的,是L型还是锯齿形。其实,我们认为是什么形状并不重要,重要的是,和一个人一样,中国经济的肢体在强壮、气息在恢复。

 

其次,这一次的价格上涨并没有引发大幅的补库存,以往我们的经验表明,在价格上涨之后,市场参与者往往闻风而动;但是这次,大家都变得深思熟虑、缓慢而滞后,比如养殖户迟迟不愿意补栏,工业企业链条库存持续下降,却不敢补。主要的原因在于投资者对被长期悲观论调所洗脑,但是我们认为随着价格的提高,意味着真实利率的大幅下降,补栏、补库存也就只是个时间问题了。

 

从机构配置行为上看,目前大量的私募基金仓位在提升,看空市场的投资者手里实际上是没有太多筹码的,市场下行的空间有限,另外海外投资者在虎视眈眈进入中国股市,资金规模还不小。

 

此我们认为未来市场运行的逻辑将转移到经济基本面上面去,我们对于宏观经济不悲观,并且各个大类资产上面看,股票资产目前也是性价比最优的资产,当然介入是个不错的时间窗口。那么从风格上看,我们认为应该高配一些重资产的行业,特别是受益于涨价的上游产业,低配炒作转型的轻资产行业。当然也会有一些意外的因素干扰市场的运行,比如仍然有很多机构在下调经济预期,市场投资逻辑迟迟不能转换,美国大选造成冲击等等。这就是我们关于二级市场的一些基本观点。


我们推荐两个指数基金:

南方大数据100基金(001113)
 

从相对收益看,我们将过去25个季度,大数据指数、沪深300指数、中证500指数的季度涨跌幅进行了对比,可以发现,21个季度跑赢沪深300指数, 23个季度跑赢中证500指数,最长连续跑赢月数为18个月。也就意味着基金相比市场的传统指数,涨的时候涨的更快,跌的时候可能跌的更少,长期的超额收益是非常明显的。

招商中证煤炭等权重指数分级基金(161724)
 
煤炭行业近两月来去产能势头突飞猛进。仅8月退出的产能就约为5500万吨,相当于前7个月的近60%。港口煤炭库存大幅下滑,秦皇岛动力煤库存下降至256万吨,创2006年以来新低,很多钢厂的煤炭需求得不到满足,所以涨价比较厉害,尽管国家启动了煤炭一级响应机制,但涨价目前没有得到有效抑制,所以站着这个角度上看,煤炭行业值得关注。需要提醒投资者的是投资行业指数基金可能会面临比较大的风险。需要和自己的风险偏好相匹配。

以上观点仅供参考