南京基金投资爱好组

证监会监管“委外机构”的目的是什么,对基金业有什么影响

80后理财2018-05-26 15:24:49

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《管理规定》总结反思了2015年股市异常波动以来历次行业风险事件的经验教训,针对当前行业发展现状与突出问题,以加强公募基金流动性风险管控为核心,对现有开放式基金的监管规则进行了较为全面的梳理修订。

 

    特别值得关注的是,《管理规定》对货币市场基金做了特别规定。在多位基金经理看来,这显然针对的是2016年末的货币基金赎回踩踏事件。2016年底债券市场大幅调整,货币市场利率快速上行,机构投资者短期集中大额赎回,个别货币市场基金面临投资者赎回与市场流动性缺失的双重挤压。

 

    “太严格了,估计很多业务没法做了。”一位固收基金经理看完《管理规定》后坦言,机构定制版的固收类公募产品,特别是货币基金将首当其冲,以后这类委外业务估计很难做了。

 

    所谓机构定制版固收类公募产品,其实就是大家热议的委外产品。中国证券报记者了解到,委外资金投资公募基金,基本是货币基金、债券基金这两大类。近两年资产荒,大量银行委外资金流向这一领域,有些公募基金甚至沦为“通道”。

 

    多位固收公募基金经理特别指出,该《管理规定》对委外业务影响较大的条款是:

 

    上述固收公募基金经理分析到,对于客户集中度超过50%的新设货币基金,要求80%以上的基金资产投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券这类高流动性、低收益资产,将使银行等机构几乎没有动力来公募基金做委外。

 

    上述公募基金经理进一步道出了内情:

 

    “在委外机构眼里,他们来投公募货币基金,就是来避税博高收益的。特别是中小银行,这类委外资金投向机构定制型货币基金,主要是来买大额存单等高风险、高收益品种,并借助公募基金的避税功能获得超额收益。现在要求80%的资产来买前述高流动性资产,对于不少做委外的中小银行而言,估计价格都倒挂了。

 

    “光这一条,就把集中度超过50%的委外产品的路给堵住了”,一位货币基金经理进一步表示,现在市场上流传,可以通过几家机构资金方“拼单”的方式来规避50%的限制要求,但这个太难了。首先,找到几家“兴趣相投”的资金方就很难;其次,即便找到了,各个资金方又会彼此猜忌,特别是市场出现流动性紧张的时候,都会担心对方先赎回跑了。他笑颜:“这就是典型的囚徒困境嘛,要是哪家基金公司的销售把这个难题解决了,就可以直接拿诺贝尔奖了”。


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