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固收理财 | 央妈又出手了 固收市场抖三抖?

阿财金融2018-05-26 20:53:25

今天《理财晚餐·固收理财》带来的新鲜话题是:关于《规范金融机构资产管理业务的指导意见》对固收市场的影响 本期嘉宾:资深金融理财专家 赵志敏 节目播出频道:东方财经·浦东;播出时间:20:45。



编者按:

近日,市场广泛流传一篇央行《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》内审稿的文件,对各个资管市场参与者都产生了较大的震动,今天我们就来聊聊这份新资管业务指导意见一旦实施以后对固定收益市场的影响。



1、先来简单说一下这份指导意见的推出背景?

以往出台的监管政策,不同金融机构分别受银监会、证监会、保监会的监管,监管协同性不强。而央行这次传达的是统一规范资管产品监管的标准,一行三会统一监管,目的在于监管协同化,更有效的防范原来交叉管理出现的弊端、业务隔离产生的低效监管情况。


2、监管范围包括哪些?

包括但不限于银行理财产品、信托计划、公募基金、 私募基金,证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司发行的资产管理产品等。


3、对打破刚性兑付方面有哪些要求?

《意见》要求“金融机构不得开展表内资产管理业务,不得承诺保本收益”。目前表内资管主要是银行的保本理财,导致实质属于银行负债的理财资金被移到表外,不计提资本和风险拨备,不得开展表内资产管理业务对保本理财压力较大。另外,即便是浮动收益产品,名义上风险由投资者自担,但是一旦出现损失,为避免声誉风险,银行业往往以自有资金或者资金池刚性兑付,造成了信用风险在银行体系的累积,扭曲了资金价格,影响了金融市场的配置效率。

不得承诺保本、不得开展表内资管业务、出现风险时不得以自有资本进行兑付。



4、那未来银行保本理财产品还会发行吗?

银监会将对其按照结构性存款而非理财产品进行规范,督促银行将其纳入存款准备金和存款保险基金缴纳的范围,显然发行成本提高了很多。


5、在杠杆率以及通道方面的规定呢?

参照新八条统一了杠杆率,但是要求比新八条略微宽松一点,券商资管没有受到冲击,但是银行、信托、保险等机构监管更严。消除了多层嵌套,除FOF和MOM外,资管产品不得投资其他资管产品。金融机构不得为其他行业金融机构发行的资产管理产品提供扩大投资范围、规避监管要求的通道服务。


6、投资范围方面的变化呢?

资产管理产品不得直接或间接投资以下资产:非标准化商业银行信贷资产及其收益权; 非金融机构发行的资产管理产品或者管理的 金融资产; 法律法规和国家政策禁止进行债权和股权投资的行业和领域。


公募产品不得投资未上市股权和金融衍生品,银行理财产品投资公开发行并上市交易的股票的,应当遵守投资者适当性管理要求,根据所投资股票的风险等级设置投资者门槛。私募产品的投资范围按照投资者适当性原则由合同约定。


不同资管产品的投资范围趋同,仅有公募私募的区分,加上对产品嵌套的禁止,基于扩大投资范围的嵌套类通道业务的规模将逐渐下降。

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