南京基金投资爱好组

【第420期】内部FOF:资产配置的动与静

王群航2018-05-15 14:16:04



 公募FOF还没有登场,很多公募基金公司却都早已在大谈特讲资产配置,俨然各个都是高高手,并且几乎一致将其定义为未来FOF获取收益的核心策略。对此,本号建议:(1)暂且随便听听即可,有的公司已经自我夸耀的前后矛盾了;(2)大家讲的都比较泛泛,别太当真。


资产配置可以有两种方式:静态的、动态的。未来的内部FOF如何操作,必将要视产品的特征而定,因为“场外FOF”与“场内FOF”之间有较大的区别。

 

一、场外FOF。管理场外FOF时,其策略将大概率地为静态的方式。因为:(1)很多基金公司历来就在大类资产配置方面做的欠缺;(2)假设未来的内部FOF基金经理择时准确,在基础市场行情风云变幻之际打算及时调仓,但是,由于第一种情况的长期客观存在,内部FOF如果想做资产配置,等同于是在逼迫前者卖出股票或债券,这样的行为必将极大概率地会在公司内部引起争议,而最终的结果,本号设想,应该会是“别和自己人过不去”。

 

二、场内FOF。这类FOF预计将会优先出场,标的基金将主要是ETF,兼配场内货基、上市且按照市价进行交易的封闭式基金、LOF,等等。为什么是它们,因为:(1)净值计算方便,都有收盘价;(2)大家较为熟悉,尤其是ETF,毕竟研究主题、研究行业,是大家的原有业务。(3)投资ETF时,流动性非常好。因此,在场内FOF方面,预计各家都会尽力做好动态的资产配置,做好择时。

 

名词解释:(1)场外FOF:指的是通过场外渠道,对于标的基金以申购、赎回的方式进行投资,交易价格为各个标的基金的净值。场外FOF自身净值的计算要有滞后,如T + 1.5。

 

(2)场内FOF:指的是通过场内渠道,对于标的基金以买、卖的方式进行投资,以市价成交,自身净值的发布速度可以同现有的基金一样。

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王群航

■ 中国专业研究基金时间最长的人;

■ 清华大学、北京大学外聘教师;

■ 新华社瞭望智库30成员之一;

■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委;

■ 中央电视台特邀嘉宾;

■ 中国证券网特聘专家;

■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》(2014)的编写工作;


个人著作:

《初买基金必读》

《基金精选100》

《基金投资必读》

《基金精选2008》

《基金精选2009》

《王群航选基金》系列丛书




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