【有腔调】天弘基金肖志刚:专注价值股投资

展望后市，肖志刚认为，从2015年下半年以来，宏观经济一直是向上的，但在经济周期上是“一上一下”：在EPS（每股盈余）层面还在爬坡过程中，在上山的半山腰；但PE（市场估值）还是在下山的过程中。宏观经济的这种情形可以解释过去一年市场一直围绕3000点震荡。

在肖志刚看来，由于经济向上的周期和A股估值下行阶段尚未结束，A股仍将继续保持震荡行情，但结构性机会可能将会从生活资料类行情转移到生产资料类股票上去，汽车、装备制造、工程机械、造纸等生产资料类股票值得关注。

肖志刚相对看好汽车板块，原因有以下三点：

一是去年四季度对小排量车的购置税补贴政策效果显现，汽车行业累积的效益有所表现；

二是6月份乘用车销量增长15%，7月份是25%，8月份是35%，这是一个短期内快速上行的行业；

三是市场投资方向将转移到生产资料类的股票上来，汽车作为生产资料类股票也有一个利润和估值上升的过程。

然而，肖志刚认为，四季度市场的风险因素也不容忽视：

一是汇率贬值之类资金层面的风险；

二是核心的最大的风险是上市公司解禁和减持。

“大概去年全年的定增约为1.3万亿元，今年前三个季度的定增也有1.2万亿元，这样市场就有累计2.5万亿元的解禁和减持压力，一些上半年就解禁的股票现在还没有卖完，所以大小非这种减持对市场的抽水作用很明显。”肖志刚称。

听完了基金经理肖志刚的投研观点，

屏幕前的你有何看法？

对于后市，你看好哪些版块？

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该观点仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。

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