南京基金投资爱好组

【重磅】私募基金迎资管新规 新兴产业投资获支持

虎裕资本2018-01-12 21:54:32

       为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防范和控制金融风险,引导社会资金流向实体经济,更好地支持经济结构调整和转型升级,近日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。

01

加杠杆套利空间收窄    违规交易空间缩小

       首先,《指导意见》将会对我国未来的金融机构资产管理业务产生深远影响。证券私募方面,分级基金受到限制,违规高杠杆套利将成过去式;股权和创投私募方面,随着穿透式监管的持续,违规关联交易的空间将进一步缩小。

 

       《指导意见》中关于分级产品的规定比之前的八项规定更严了,新增了 投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品不能进行份额分级,这意味着以后纯粹做股票、债券的私募证券投资基金、券商资管、基金专户不能分级了。

 

       资管新规对杠杆管理的更加精细,更加严格,使得通过加杠杆而获取盈利的业务模式发展的空间越来越窄。

完善关联交易监管    “新老划断”稳过渡

02

 

       近年来VC/PE等私募机构对上市公司并购重组的渗透率不断提升,与此同时,各种违规关联交易也时有发生,《指导意见》从大的方向上明确了对关联交易的监管。根据《指导意见》,金融机构不得以资产管理产品的资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场,包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。

 

       此外,金融机构的资产管理产品投资本机构、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有其他重大利害关系的公司发行或者承销的证券,或者从事其他重大关联交易的,应当建立健全内部审批机制和评估机制,并向投资者充分披露信息。

 

       此次资管新规也并非“一刀切”,而是采取了“新老划断”,确保平稳过渡。根据新规,金融机构已经发行的资产管理产品自然存续至所投资资产到期。过渡期内,金融机构不得新增不符合《指导意见》规定的资产管理产品的净认购规模。过渡期自《指导意见》发布实施后至2019年6月30日。过渡期结束后,金融机构的资产管理产品按照《指导意见》进行全面规范,金融机构不得再发行或者续期违反《指导意见》规定的资产管理产品。

03

经济转型降杠杆   新兴产业获支持

       《指导意见》明确私募基金资产管理产品不得直接或者间接投资法律法规和国家政策禁止进行债权和股权投资的行业和领域。


        但是与去杠杆相对应,《指导意见》明确了对科创领域价值投资的支持。根据《指导意见》的规定,鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、“一带一路”建设、京津冀协同发展等领域;鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率。