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挑选指数基金须“三看”

天天基金网2018-05-15 16:09:54


文章来源:二鸟说(twobird2017),作者:一石二鸟


主动的管理股票和混合型基金,评价体系一般是以业绩为导向,以业绩和风险相匹配的评价机制。指数型基金由于性质与主动管理型基金不同,其评价标准也有较大的差别。

指数基金是以被动拟合指数为投资方法,具有投资标的透明、受管理人的人为因素影响较小、走势可预期性较强等优点。一般是把指数型基金当工具性基金来使用和配置的。

由于指数型基金的工具属性,对于指数基金的选择和评价一般参考以下三个方面的标准。


一看基金拟合所跟踪的指数是否精准


这是评价指数基金的一个最核心的标准。指数基金的走势图和它所跟踪的指数完全重合是最理想的情况。

要完全复制指数的走势,不仅要复制上涨,也要复制下跌。复制上涨大家好理解,复制下跌大家可能不好接受。前面我说了,这是具有工具性质的被动管理型基金,并非量化增强基金,不需要进行增强操作。

金融工程通常采用偏离度等指标进行描述,就一般投资者而言,将基金的走势与所跟踪的指数进行比对,基本就能看得出来了。比如天弘沪深300(000961)最近一年与沪深300指数的走势比对图是这样的:



同期另外一只沪深300指数的指数型基金走势图是这样的:



毫无疑问,天弘沪深300(000961)基本复制了沪深300指数的走势,偏离度较小。而另一只基金跟踪偏差较大,同期落后于沪深300指数近6个点。究其原因,除管理水平有差别外,与指数基金的规模可能也有一定的关系。

我查阅该基金的资料,二季度其规模不到1000万元。由于规模较小,基金经理不得不留出一部分现金用于应对可的赎回,仓位较低导致跑输指数。


二看指数基金的费率是否低廉


在指数基金对其所拟合的指数跟踪误差都差不多的情况下,就需要考虑指数基金的费率。一般而言,基金的费率包括两个方面:一是交易费用,二是管理费用。

交易费用包括申购费和赎回费,由于对指数基金的应用一般采用高频交易的策略,因而与投资者的交易成本密切相关。管理费用包括基金管理费和托管费,这一块属于固定费用,短期可能影响不大,但长期下来却是一笔不小的费用。

毫无疑问,这两个费率是越低越好。由于文章篇幅的关系,现在无法展开讨论,后续文章会为大家专门进行分析和比较。


三看所在公司的指数基金产品线是否齐全


在前两条都相差不大的情况下,就要考虑其所在公司的指数基金产品线是否齐全。一般而言,产品线比较齐全的公司,是把指数基金作为其发展的重点,会倾斜较多的资源。

最重要的,如果指数基金的产品线比较齐全的话,在高频交易策略里,就可以使用同一家公司的产品。这样,在交易中就可以使用基金转换,而不是赎回和申购。在市场风格切换需要更换指数时,使用基金转换不需要赎回资金,T+1日就可以确认,手续费也只需支付赎回费+申购补差费。而两只基金不属于同一基金公司的话,只能赎回后再申购。

毫无疑问,基金转换不仅节省交易费用,而且资金使用效率也大为提高,优势巨大。所以在选择指数基金时,优先考虑指数基金产品线较为齐全的公司的产品。

       

上述“三看”,就是指数型基金选择的要点。把握好这三点,挑选出来的指数型基金一般不会有太大的问题。


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