南京基金投资爱好组

一次成功的基金抄底:6个月36%收益妥妥的

财富管理2018-02-12 16:59:23

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今日配图


夏加尔,《动物寓言与音乐》


圈主的话

不好意思各位,今天圈主打算自吹一下。5月份股市回调的时候,圈主曾强烈推荐一只基金(真的非常强烈,连写了2篇文章来着)——兴全轻资产。由于这只基金当时回调较深,时机怡人,圈主详细分析了可以投资它的理由。今天看,结果还不错,59日至今(11月26日这只基金净值2.12元),收益是35.8%妥妥的。顺便说一句,其实这一年多来,圈主总共也就强烈的推荐过2只基金而已。


(以下为正文)

1.561到2.12元,36%收益稳稳的

每只基金,由于背后的基金经理不同,风格常常迥异。走势里透出很多玄机。

一般来说不同风格基金,在波动率上会有比较大差异。有些基金经理偏爱稳重白马股,或时不时波段操作,往往可以把净值波动控制在较低水平。有些基金经理则热爱长期持有成长股,以精选个股见长,这类基金长期业绩常常明艳照人(当然前提是基金经理水平不错),但波动也较大。兴全轻资产显然属于后一种。

买一只基金通常考虑两大要素,一是基本面(基金经理算不算有水平,公司是不是靠谱),二是时机,好的时机提供极高的安全边际。

59日(也就是第一次撰文提到兴全轻资产基金),当时基金净值为1.561元。时值中小盘股一次较大的调整,这只基金由于主要持有新兴产业股票,截止59日回撤已接近20%。从历史数据看,兴全轻资产过去最大的一次回撤在20%左右,从当时大盘走势等等各方面综合判断,大约可以推测,5月的这次回调也已十分接近底部区域——这时候买入,往往是安全边际最高的时候。

从这张59日到1124日的净值走势图里,可以看到这段时间基金完整的路径。59日之后的几天,基金到达此轮调整最低点1.51元(516日),跌幅是3%。此后,便迎来一轮上涨。

73日,虽又是一次较大调整(幅度约10%),下跌过程中的最低点仍比此前的低点1.51元要高,也比59日当天净值1.561元高——就是一个好时机所提供的安全边际。

几只牛股的巨大贡献

牛市行情里的牛股总是最引人注目的。从去年到今年,成长股从来没有停止过创造奇迹。当然,大盘蓝筹股们也在上涨,但和动辄翻倍的成长股们相提并论,未免底气短了一截。


9月底,兴全轻资产的前十大重仓股里,就有2只表现很赞的股票。第一大重仓上海钢联(占比9.64%,几乎顶格持有),最近6月涨幅120%,这只股票的走势下半年几乎是一马平川,在半年报中同一基金经理管理的有机增长和轻资产分别为上海钢联的除大股东外的第一大和第二大流通股股东,9月底持仓无大变化,假设至今未抛,那是赚了个盆满钵满。


第五大重仓股安硕信息最近三个月大涨60.73%,轻资产也是它的除大股东之外的第一大流通股股东。还有另外,赢时胜、恒信移动等牛股轻资产均是前十流通股股东,由此可以解释兴全轻资产为何最近升势重归凌厉,也可见基金经理陈扬帆选股能力的确突出。

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作者:密丝二马

5月9日旧文链接:《偷偷告诉你,如何在股市下跌中赚到钱》

怎么利用回撤投资,是我们今天的话题。

回撤多少才是合理的?

越来越多投资者开始懂行——他们看一只产品时会问“最大回撤”是多少?所谓回撤,就是在某个高点往后看,产品净值走到最低点时的下跌幅度最大值。最大回撤这个指标可以用来反映最糟糕的情况下这只产品可能会下跌多少。

其实即使是超级牛的基金经理,也难以避免回撤的发生。上涨和回撤是一个硬币的两面,两者无法独立存在。真相是,只涨不跌的投资在地球上是很难找到的(其实货币基金也曾发生过亏损),即使真的有一般你也买不到。

全世界最有名的公募基金之一“麦哲伦基金”(主要是因为1990年就辞职的彼得.林奇而特别有名,但他的后任也是很不赖的),这只基金过去5年年化收益率15.35%5年其间,最大的一次回撤发生在20119月底,回撤幅度达到26%而在此之前,一次重大的回撤是2008年金融风暴,最大回撤达到45%左右。

很多全球著名的对冲基金并不在网站上公开他们的业绩。不过即使是索罗斯的量子基金(虽然现在他们已经返还外部投资人了),或者PaulsonCo.(美国前财长JohnPaulson办的)等等,他们的基金也通常伴随着巨大的回撤,当然,还有巨大的盈利。以前听了解情况的朋友说,20%回撤是不稀奇的(这其实是在有对冲工具的前提下产生的)。

国内曾N年排名第一的王亚伟的华夏大盘,似乎也没能在回撤上表现出太多与众不同。这只基金一直是累计净值最高的(目前是11.95元,意味着问世后翻了11倍那)。但其2008年回撤达到45%(他后来只用了一年的时候就把净值回到了下跌前的高点)2011年回撤为25%,再后来,王亚伟就奔走私募了。

所以,回撤和一只基金是不是好基金之间的关系其实是这样的——一只好基金未必回撤就很小,反过来,回撤小或大也无法决定一只基金的好坏。

最好的方法:利用波动赚钱

如果你老是纠结于回撤,那你还不够老道。实际上,当一只股票基金在基本面良好的情况下——比如基金经理水平很不错,基金公司团队有实力,基金投资的大方向是符合未来发展方向的——那么,每一次较大回撤都是绝佳机会。

举个例子。下面这张图是兴全轻资产基金(代码:163412)成立以来的表现,包括收益率和回撤率。这只基金还挺有名,主要是因为基金经理陈扬帆特别热衷于投资成长股,并且选股能力卓著。大家知道成长股通常波动较大,如果基金经理比较偏爱长期持有,通常能获得尚佳收益,但基金的波动也会比较大。

从图中可以看出,从成立到现在,曾有2次比较大的回撤。第一次是去年11月,当时成长股发生大幅调整。这只基金回撤一度达到约20%,但随后迎来一波大涨。如果在这时买入这只基金,此后4个月的涨幅超过了50%

最近是第二次较大回撤,这一轮成长股的调整杀伤面比较大,基金回撤已近20%。如果我们从历史表现中,推测目前的回撤已经接近最大值(当然也有可能超过,目前看再下跌5%-6%大概是极限了),那么是不是现在应该是个买入的好时机?

兴全轻资产从成立至今,累计净值1.594元,涨幅达到59%,期间上证指数下跌13%,深指下跌27%。不管怎么看都是一只很会赚钱的基金。

不过,能不能和波动一起跳舞,还是取决于投资者的段位。波动这东西,one man’smeat, another man’s poison,所谓甲之蜜糖,乙之砒霜,就是如此。

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另一篇:一个月零10天,9%还不赖

我们59日的文章《偷偷告诉你,如何在股市下跌中赚到钱》里,特别提到兴全轻资产基金的抄底机会。时隔一个月零10回头看,如果当时买入这只基金,现在的收益率已经达到9%。期间最大涨幅在613日达到10%

巧妙抄底,收益9%


作为一只主投新兴行业成长股的基金,兴全轻资产表现出这类基金的所有特点——会赚钱,上涨时凌厉,波动也比较大。在59日我们提到它时,这只基金的回撤(什么叫回撤请看下面的旧文回顾)已经接近历史最大值20%

当时的时点可以判断,当回撤已经接近最大值时,基金进一步再下跌5%-6%通常已是极限。这主要基于创业板、中小板的历史回撤,也基于宏观环境。实际上也的确如此,从59日的基金净值1.561元,到最低点1.51元(516日),跌幅是3%。此后,基金便迎来一轮上涨。

1个月零10天,至今9%的涨幅,虽算不上惊人,但超越了许多股票基金。同时也比债券类产品(今年债券处于牛市)今年以来的平均收益水平更高。


更重要的是,此收益的获得,其实有很高的安全边际。当基金达到历史最大回撤附近时,对投资者来说,风险已经被大量消化。


为什么基金更适合用来抄底

但这种用最大回撤来判断抄底机会的方法,更适用于基金,而不是股票。

对个股来说,下跌的极限通常很难估算,当股市情绪失控,超跌将没有底线。


基金则不同。一方面,基金通过股票的组合已经把风险降低到比较低的程度,这种情况下,下跌的极限一般是可大致估算的。另一方面,当基金达到历史回撤最大值附近时,此时进入的风险被进一步降低。这就是投资股票基金的意义所在,尤其当你能找到恰当的买入时点,事半而功倍。


一只股票基金产品永远无法做到只赚不亏,因为股市不可能只涨不跌。但你可以找到节奏,和股票基金跳舞,结果就不会太差。若想获得更高的潜在收益,股市的确提供更多机会。

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