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机会 德银表示:澳洲上市地产基金的下跌已到头

澳财网2018-06-19 02:25:36

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德意志银行的分析师们表示,澳洲收益型投资工具,特别是上市地产基金的股票抛售下跌已经到头了。


随着美国加息预期的上涨带来的债券价格下跌收益率上升,投资者纷纷将资金从避险收益型股票(yield stock)上转移出来,澳洲上市地产信托在过去的三个月已经下跌了约15%。但是德意志银行股票策略师Tim Baker 这种说法并不认同,他觉得收益率型股票被“过于抛售了”。


澳洲上市地产投资信托基金(REITs)指数
& 澳洲10年期债券收益率

Baker 表示近几年来收益型股票的业绩一直不错,近期的抛售并不能否定这一点,同时他并不认同收益型股票会继续下跌这一说法,他认为该类型股票未来是否下跌并不能下定论。德银指出,债券收益率的上涨主要由于因石油价格上涨引发的更高通货膨胀,高通胀会提高加息可能性,而石油价格的涨势可能很快会因供应量的增加而缓解。


此外,虽然美联储可能会在下个月进行加息,但这并不一定意味着债券收益率就会随着上涨,债券市场会提前对加息进行反应体现。而对于澳洲包括大型上市地产在内的收益型股票,德银表示澳洲本国的利率比美国利率有着更大的作用,影响更大。


S&P/ASX 200 地产投资信托基金股价变化

澳联储在周二举行的政策会议上依然强调了房市方面的风险,房价增速虽低于一年前,但是最近几个月一些市场如墨尔本和悉尼的房价仍较快上扬,贷款机构在向特定领域房贷时需更为谨慎。不过德银认为澳联储仍有可能在不久的将来再次降息,明年五月份前可能就会有所行动。


Baker表示市场上的债券收益率并没有上升太多,这也使收益型股票暂时去除了一个下行风险的因素。收益型股票可以提供较体面的实际收益率,在此情况下如果过度减持该类资产可能会带来收益方面的损失。而知名的逆向投资公司Allan Gray则持有不同观点,该公司首席投资官Simon Mawhinney表示,如果投资者现在仍在买入收益型股票的话,那么就可能面临着对“安全资产”进行了超额支付的风险。


不过Resolution Capital的Andrew Parsons表示投资者也不应仅过度的聚焦在利率和收益率上。收益型股票的持续现金流虽然重要,但是整体回报仍是大多数投资者担心的,因此基本面的供给/需求是投资者需要持续关注的内容。如果全球经济继续以温和的速度增长,同时REITs仍保持稳定的形势和同步的租金收益,那么REITs会像以前一样继续有着不错的回报。

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