南京基金投资爱好组

如何挑选基金?如何判断基金的潜力?

黑龙江省瑟克赛思2018-06-19 01:39:22


俗话说,新手,老手,高手。在如何挑选基金这个问题上,也有三个层级。

新手:业绩说话

基金业绩是基金的文本,欲从文本之中解读出字里行间的真实含义,需要一些基本的技巧。

俗话说,没有比较,就没有伤害。而比较错了,就成了躺抢。

先说大道。

第一是选择比较的对象。

不同类型基金的比较对象不同,相似是关键。跨越基金的市场种类,比如债券基金的业绩用沪深300的比没有意义。

第二是选择比较的时间段。

这个时间不必很长,跨越好几个基金经理没有参考意义;而这个时间段也不能太短,沧海横流,方显英雄本色,跨越牛熊,才知基金水平。

后说小技。

第一步是基金净值。

基金净值有三种,单位净值、累计净值和复权净值。单位净值通常只是用于结算基金买入卖出的份额;累积净值包含和基金分红和拆分的收益,展示了基金的真实收益状况;

第二步是收益率。

基金的波动性很大,把短期收益率年化的方式得到的年化收益率非常不准确,所以采用累积收益率。这也是各种app上常见的指标。然而,各种app上虽然画了一条线,但是它呈现的其实只是一个累积收益率,三个月的,就是最近三个月的累积收益率,六个月的,就是最近六个月的累积收益率,它真正呈现的信息是这段时间中累积净值的变化和最近这段时间的累积收益率,并没有给出历史的累积收益率。而半年的好行情足以洗白一只劣迹斑斑的基金。

然而这个指标是最容易找到的。对于这个指标,建议直接选择最长时间的图来看。虽然收益没有明确统计,但是从图线的起起伏伏中,也能看出一只基金走过的寒冬和暖春。

第三步,历史累积收益率。

只看最近的一段时间的累积收益率会错过一只基金的过往。所以我们需要去计算一只基金历史的累积收益率。而这个收益率是三个月还是六个月,或是一年,取决于自己期待的投资期,两者相互匹配。用法很简单,做一个图,看看它的历史年累积收益率如何走。去看历史年累积收益率的最高点和最低,也就是最大收益和最大回撤,让自己知道,这只基金好的时候是否足够好,而坏的时候又是否还在自己能承受的范围内。

第四步,历史累积收益率的平均收益率、波动率和夏普比率。

从这里开始,我们开始探索基金的收益来自哪里。

对历史的年累积收益率求平均,得到平均收益,对它求方差,得到波动率。历史收益率的最大值和最小值展示了基金的极端情况,而收益率、波动率和夏普比率则告诉我们如果我们在这只基金上投资无数次,会得到什么样的收益率,而我们又承受了怎样的风险,最后两者相除,让我们知道我们承担的每一分风险是否值得。

第五步,阿尔法,贝塔和相关系数。

用基金的收益率和对标的市场指数的收益率做一个回归,R基金=阿尔法+贝塔*(R指数-Rf)。阿尔法展示了基金的无风险收益,而贝塔则展示了基金和市场指数的关系。小于1的贝塔说明基金的风险小于市场,而大于1的贝塔则相反。两者之间的相关系数则展示了阿尔法和贝塔的靠谱程度,如果相关系数接近于0,那么贝塔并没有什么参考意义。

老手:基金经理

投资如打仗,基金经理是带兵将军,基金公司是后方朝廷。所以良好的基金业绩,依赖将军的作战能力,也依赖朝廷的清明政治,强盛经济。相辅相成。

考察基金经理的能力,一是看基金经理的履历,二是看基金经理的过去的业绩。

基金经理需要有相当的执业时间,这样才能从其他方面去考察这个经理的能力,白纸一张的基金经理未必不好,只是难辨好坏。而且,经历过牛熊的经理对市场对市场更有敬畏之心——此为个人偏见。

一个基金经理的从业历史,看他是如何一步一步成长起来,那么大致可以了解这个基金经理的投资哲学、投资风格、擅长的领域以及擅长的资金量。如若一只基金的投资风格、投资领域、投资策略与管理这只基金的基金经理不符,那么谨慎投资。资金量的重点在于量级,小量资金、中量资金和大量资金在市场中的地位以及对市场的影响是完全不同的,如果一个基金经理是初次调配那个量级的资金,那么他通常需要一定的时间去熟悉,甚至需要改变原来的一些投资习惯。

看基金经理过去的业绩,牛市、熊市、震荡市要分开来看,既要看盈利,也要看最大回撤,还要看波动率。三个月、六个月、一年的收益率,脱离行情,并不具有太大的参考意义——毕竟,风口上,猪都会飞。

基金公司对于优良业绩的作用在于刚柔并济的管理制度、精准透彻的研究策略、雄厚有利的资金扶助。

管理制度的影响着员工能否能良好地去完成自己的工作,或者说,利益分配模式是否足够合理,得以激励基金经理创造业绩,协调团队的合作,并且挡住各种老鼠仓。

研究实力代表了基金公司的专业程度,是基业长青的基石,也决定了一个基金公司擅长的领域——不仅是投资的方向,也包括投资的策略。

良好的管理制度和强大的研究实力保证了基金公司所发产品的长久质量和稳定,而雄厚有力的资金支援则会创造基金明星。这个资金未必来自于基金公司自身,也可以源于基金公司良好的行业资源和关系。其中原因,可以自品。

可以看的指标比如公司过去产品的规模、数量和偏向,团队的稳定性等。更有心的可以去看基金公司的财报,了解下基金公司团队激励政策。

另外,现在内地和香港基金互认,投资人可以直接购买一些香港机构发行的基金。香港基金公司和大陆基金公司在完全不同的土壤中生长起来,投资的作风和擅长的方向亦有区别。

高手:穿透资产

基金是通向资产的通道,基金经理是投资策略的执行者,基金经理有他的局限。

一只基金的未来表现如何,历史的表现不能预测,基金经理的能力只能决定一小部分,只有基金背后的资产是什么,以及基金的选择资产的策略,才是唯一的根基。

如果一个基友真的理解基金是什么,理解基金背后的市场是什么,理解基金这个行业是什么,那么他固然考虑基金的历史收益和基金经理的表现,但会更看重的是基金背后的资产以及投资策略。

指数型基金(被动管理型)相对简单,关注它跟踪的指数是什么,指数编制的方法是什么。

主动管理型基金相对比较复杂。

首先要关注它的投资范围。

投资范围在70%的程度上决定了基金的表现。市场好,不论什么投资策略,不论什么投资经理,对应的基金都会鸡犬升天,无非升的高度有些差异。股市好的时候,大部分的股票型基金都赚钱;股市差的时候,大部分股票型基金都在赔钱。

其次是它的投资策略。

投资策略可以在市场平平的时候呈现出差异来。

最后是它的历史持仓资产的变化。

对于短期的微观收益,决定基金近期涨跌的还是它的具体持仓。有些基金调仓迅速,近期持仓的参考价值不大,比如量化基金,持仓分散,调仓敏捷;而对于一些价值型策略的基金,通常看准了会长久持仓,历史持仓就比较有参考意义。

当然,越往后,需要投入的精力越多,需要的基础知识也越多,但是也判断起来越准确。




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