南京基金投资爱好组

中国私募股权基金迎来最好的发展时代

天耀资产2018-06-19 01:05:57


从大环境来讲,全球信贷扩张已进入尾声,日本欧洲相继进入负利率时代,货币政策已不能推动整个经济的复苏。目前国内的经济增长模式开始由要素驱动转向创新驱动,区块链、大数据、物联网、人工智能等创新元素的加入使得各产业逐渐升级。经济增长唯有依靠技术创新提高生产效率,这就是股权投资的魅力所在。 从国家层面来讲,中央政府大力支持高新科技行业发展,鼓励企业并购重组,一级股权投资市场成为中国资本市场的重中之重,这就是股权投资时代开始的号召。接下来我们从财富管理需求和国家政策扶持的角度来进一步了解当下的私募股权基金。


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中国人的财富变迁的三个阶段


始于播种阶段,投资者主要关心的是衣食住行等基本需求,资产配置多以流动性资产为主,如现金、国内权益及固定收益类债券。


过渡到财富的建立阶段,投资者的需求外延逐步纳入了教育、提升生活品质、退休规划和财富的传承,多层次需求的实现需要多元的资产配置。


最后到了财富的建立阶段,高净值个人和家庭在通过实业投资、并购、IPO上市等方式积累了高额财富后,他们的可投资资产所涵盖范围将远超之前财富阶段的复杂程度,纳入了海外权益类资产、风险投资、私募股权投资、对冲基金、房地产信托等资产类别。


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现阶段私募股权投资的本质


从市场周期来看,私募股权投资主要关注正在经历重大变革或资本短缺的领域,以及那些拥有持续成长动力的细分行业,投资标的往往具有科技、产品、理念、人员等方面的优势,可以带来相对较高回报率。


但是从根本上来说,股权投资的高收益是源自于信息不对称条件下,专业投资对价值的发现与创造,以及对流动性损失的补偿。因股权投资的资本来源大都属于耐心资本,投资者通过配置低流动性的权益资产,通过对标的进行战略定位、估值并进行判断,把握行业发展的拐点、定价异常和市场非有效性等因素,从而获得相对高流动性资产而产生的溢价。


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与股票投资相比,股权投资历史数据更佳


区别于股票投资,私募股权并非投资于宽泛的金融市场,而是集中投资于某一特定公司或领域,以牺牲短期流动性为代价获得更高的投资回报。更为重要的一点,私募股权投资可以作为投资组合多元化策略的重要组成,因为其与大多数资产种类都有着较低的相关性,如现金、债券、对冲基金、权益、商品及房地产等资产。


与短期股票投资相比,长期的私募股权投资的优势在哪里?根据Cambridge Associates的数据显示,全球私募股权基金指数的十年期和二十年期的平均回报达到12%和15%,而同期全球的主要股票指数回报则仅为6%和7%,前者的投资回报率几乎是后者的两倍之多。


除了回报率方面,数据显示,投资组合中的私募股权在经历金融危机后所遭遇的价值下滑幅度仅为公开市场股票投资的60%,其在极端经济环境下遭遇的价值损失更小,受到的冲击也相对小。



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高净值人群配置私募股权基金成为常态


股权投资分为四个阶段,募集,投资,管理,退出。在募集阶段,高净值人群,其中包括上市公司的高管,企业家及二代等、机构投资者、专业的母基金(FOF)都是主流的基金募集对象。


许多家族财富拥有者和高净值人士表示他们并不具备必要的知识、时间还有人员配置去对每一项私募股权交易做尽职调查。随着高净值人群资产配置理念的加深,以及为专业服务付费的习惯逐渐形成,未来私募股权行业专业化的程度将越来越高。


高净值人群把自己的财富集中交给专业投资机构,而后投资机构选择最优秀的管理人参与,不断积聚优势资源,扩大生存空间,最后实现财富的保值增值和顺利传承。


从趋势上说,未来国内高净值人群和家族财富会越来越依靠股权投资,拉长投资周期来实现家庭财富的增值与传承。而对于私募机构来说,寻找引导消费需求和科技创新的爆发点,布局具有高成长性的行业,如健康、医疗、能源等领域,这是他们工作的重中之重。


数据表明,中国家庭中股权资产配置比例可能不及20%,而美国家庭通过机构配置股权资产的比例一般在50%-70%。面对如此多的存量资本,新常态下的股权资产配置需要战略战术并用,对抗经济周期的各种不确定因素。


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私募股权投资基金发展将获多项政策支持


2017年我国私募股权投资基金快速增长。数据显示,截止2017年底,私募基金规模已突破11万亿元,同比增长42.82%。其中高净值人士和家族财富的参与也助推了私募股权的爆发式增长。


证监会此前也表示,下一步将采取多种措施,推动私募股权投资基金和创业投资基金的发展。具体包括支持政府引导基金发展、拓宽引导基金的募资渠道、推动出台私募投资基金行业公平合理的税收政策等。


截至2017年底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人22446家,同比增长28.76%;已备案私募基金66418只,同比增长42.82%;管理基金规模11.10万亿元,同比增长40.68%。私募基金管理人员工总人数23.83万人,同比减少3.37万人,其中,已在从业人员系统注册员工人数19.40万人。


快速增长的私募股权投资基金为实体经济的发展提供了重要保障,满足高净值人士和家族财富更多的资产需求。随着多层次资本市场体系健康发展,以及多项扶持政策的出台,我国私募股权投资基金将迎来更好的发展机遇。


来源:本文整理自网络


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