南京基金投资爱好组

私募折戟4月,以海外为鉴,路在何方?

好买私募梦工厂2018-05-15 16:26:25

私募基金4月的答卷出来了,结果不太理想,除了宏观策略外,其它皆绿。


各类私募基金表现

 

数据来源:好买基金研究中心

 

为什么是这样呢?


主要原因是在4月份股、债、商品三国杀。国内的对冲工具有限,例如市场中性产品,在股指期货的限制之下,这个类别基本停摆,不少转向股票和商品。定向增发则由于相关规则的改变,从追捧不及到闻之如虎,天上地下。在定增新规下,定向增发的曙光还未现。股票型产品的基本是纯多头,天然和市场涨跌比较亲近。


国内私募对标的应该是海外对冲产品。各种策略携手下跌产生共振,除了市场的因素,更重要是国内在产品存量结构上倾向于中高风险的产品。看以下两张图:

 

国内私募基金策略分布

 

 

 

海外对冲策略分布

 

数据来源:barclayhedge.com,好买基金研究中心整理

 

对比两张图可以看到,国内最大的类别是股票型占比近一半,而与之对应的对冲策略是Equity Long Bias,占比十分之一不到。海外对冲最大占比的是Fixed Income 占比近二成,而相应的国内占比仅6%左右。如果把所有的私募作为一只产品,毫无疑问,这只产品的“股性”色彩偏重,上面很尖,基座不够大。


从这个方面来看,现在的私募基金不是太多,而是太少。那些缺少的部分,或是未来发展的方向。


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