南京基金投资爱好组

如何解套长期投资回报不理想的基金

文渊阁思想内参2018-06-19 16:15:07

如何解套长期投资回报不理想的基金

民生加银研究精选混合型001220基金量化分析与预测

LiXin Wu

2018年1月28日

  • 0.1 研究背景

  • 0.2 基金简介

  • 0.3 分析过去

  • 0.4 作者寄语


0.1 研究背景

基金投资具有很高的风险,一旦投资亏损很容易造成客户流失.很多投资者在2015年投资的基金,由于在2015年-2016年两年五次股灾,投资环境不好,造成了亏损.当然也有部分投资者是2016年之后做得投资,造成投资亏损的原因大部分是基金投资时间窗口选择的问题. 一朝被蛇咬十年怕井蛇,作为投资者我们在投资的路上交了很多的学费,尤其是股市,我们需要逐步的成长起来,成为一名成熟的投资者,今天带大家讲解长期持有一只不赚钱的基金,这只基金到底有什么问题?我们该何时解套?

0.2 基金简介

民生加银研究精选基金代码00220,成立于2015年5月27号的混合型基金,中高风险等级,我们来看这只基金在2017-2018年的涨跌情况.红色部分为这只基金2018年1月份的走势.

 从图中我们看到这只基金在过去一年中,貌似涨势很不错,在11月底的时候回落后就迅速反弹.我们来做更多的了解,看一下这只基金的持仓分析.股票占比 59%,债券0,现金8.21%,其它资产32.74%.

 这只基金百分之三十多的资金投资了其它资产,看的出投资回报高就见鬼了,虽然由于债券市场不景气已经不持有债券,持有这么比例的现金说明这只基金已经由于过去收益不好遭遇了大额赎回,形成了恶性循环.这是开放式基金的弊端,投资者没有信心,基金经理也是碍手碍脚,可能是2015年5月27号成立的原因,但那个时候六月份才2800点,即便投资进去股票也反弹了很多.
 
 这是一只虽然正在努力改善现状,前景不明的混合基金,我们需要看一下它重仓的股票.看来是布局问题.由于其股票组合不是很好,今天就不带大家分析其股票组合了.


0.3 分析过去

*基金的历史投资回报情况

*如上图,这只基金从17年年初到目前累计涨幅是超过0.05,意味着投资回报率相当低.当然我们需要知道的不是它的过去,而是未来我什么时候卖出,啥时候解套?

2 基金的投资风险 Risk Analysis

*上图中间是基金的波动情况,就类似与股票的波动图,但这幅图比股票波动图有着更大的作用就是,第一幅图与X轴Y=0,围成的面积,减去第三幅图与最上面的轴,看坐标也是Y=0,的地方围成的面积,就是获利空间.有没有发现自己一下子就看懂了.
最上面的图告诉我们这只基金涨的时候涨幅比较小,累计反弹大于0的时候最高也就0.05,比起兴全合润上次分析的基金图形对比很明显的特征上涨的比较弱,与X轴Y=0围成的面积很小,正的面积很小;
最下面的图告诉我们跌的时候,跌幅比较大与X轴Y=0这幅图上面一条线围成的面积很大,这是负的面积;而上面正的面积减去下面的面积,上面小,下面大,投资回报可想象而至投资回报比较低.
可以打开上一篇文章兴全合润混合基金进行对比.
换个思维除了看围成的面积外,你看这只基金正的负的反弹永远比正的反弹的幅度大,这意味着,当它波动时,大跌的概率大于涨的概率.

 我们来讲这只基金最近还可以持有吗?从目前来看这只基金第一幅图与x轴Y=0围成的面积在增大,盈利在增多,下面的图形,也在收拢,负的面积在减少,说明目前还是维持上涨的一个趋势,目前是可以持有,但说到底,等到这只基金收益不错的时候就需要立马解套.
 短期持有,形势好解套.  

3 风险度量,获取最大周期收益

判断即将出现最高点,风险度量在周期收益时可能会有帮助,要显示出预期损失的界限。

*如上图,十一月份的时候,VaR,这个是度量每份风险下获得的投资回报情况value/risk,上图中明显在十一月的时候就是负的投资回报,并且超出一般常见值,看到那两条线了吗?这个是衡量大范围内,安全范围内的基金投资策略.
比起上篇文章中的兴全合润基金你会看到这副图中,这只基金竟然跌的时候多次初级安全线,虽然是中高风险却比高风险的兴全合润基金触发警戒线的次数还多.

*出现11月份突破安全线的这种情况时预示着就提前卖掉基金,先把收益最大化收割,哪怕是之后还想买入都可以.出现这种情况的时候,一般你需要集中你的资金与注意力,转移到股市中,这个时候股市一定是大幅下跌,是存在抄底短期反弹的机会的.基金与股票其实彼此都是对方的交易信号灯.
*最长的那条线之前已经向我们投资者预示风险了,投资需要建立预警信号,基金预警时,股票需要清仓,拿在手里等到最长的那条线时间选择合适的股票抄底买入,短期必将反弹.

*这里有个大前提,我在之前的文章中也提过,那就是监管环境已经和15年16年不一样了,投资之前是有大的假设前提,这个前提是不能动的.类似于假设检验吧.

*通过上面的简单讲解帮助大家提升投资选择鉴别能力,作为一名分析师要让数据讲出它的故事,告诉你真相,而金融与统计不同的一点是金融不仅仅是数理统计,金融远比比统计有趣的很多.我们需要在实践中多学习总结,单纯看净值数据看不出东西,就像MIT创业教父史蒂芬说的一样真正的客户不在数据表格里,你需要走出去跟客户交流才能知道你的目标客户真正需要什么. 下面带大家进入预测环节,了解过去是为了帮我未来做出决策.


##         From     Trough         To   Depth Length To Trough Recovery
## 1 2017-03-07 2017-06-02 2017-09-01 -0.0900    124        59       65
## 2 2017-11-14 2017-11-27       <NA> -0.0716     55        10       NA
## 3 2017-01-06 2017-01-16 2017-02-13 -0.0520     22         7       15
## 4 2017-09-13 2017-09-25 2017-09-29 -0.0351     13         9        4
## 5 2017-10-27 2017-11-03 2017-11-10 -0.0288     11         6        5
分析到这我们需要进一步智能化,这只基金在过去的一年中我们有几次能够购买的机会?如上图:
我们说一只基金再烂也有套利的机会,这就是时间窗口的概念,择时择机,如上表这只基金在17年买入的最佳机会是在3-7号到6-02,这区别于其它基金是在11月份.大于30的length只出现一次,一年中只有这一次机会.在下图我们可以找到答案.

  上图中看出6-02是买入最佳时机.

0.4 作者寄语

作为基金经理人也不希望自己的基金亏损,作为投资者我们看到自己的基金亏损心情也不好,可投资都是有风险的,一只基金再烂也有赚钱的机会,只不过普通投资者比较难发现机会,那么我们在最开始选择的时候就看清楚基金的本质,会让基金把它的故事告诉我们,至于本只基金基金经理的投资风格是否是老司机,今天没有分析其股票组合还看不出来. 每一只基金都是好的基金,只不过我们上车的时间错了,或者是下车的时间错了..

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